"Ninguém acha graça: quando Trump faz palhaçada, é você quem paga a conta."

A inflação já desponta no horizonte.

A ofensiva contra o Irão, iniciada no fim de fevereiro pelos Estados Unidos e por Israel, já começou a produzir efeitos na economia global. Além de pressionar energia e cadeias de abastecimento, o conflito volta a colocar no radar um risco que parecia ter perdido força desde o ano passado: a inflação.

Na França, o Insee registou alta de 1,7% nos preços em março, após um avanço de 0,9% em fevereiro. São variações ainda moderadas, mas que podem sinalizar o início de uma trajetória de aceleração, impulsionada sobretudo pela crise energética - e por consequências que se estendem para além dela.

Em entrevista ao Le Parisien, Stéphanie Villers, consultora económica da PwC, chamou atenção para outro foco de pressão: a inflação sobre alimentos básicos. Segundo ela, isso ocorre “porque as matérias-primas agrícolas precisam de energia para serem colhidas e há insumos fósseis nos fertilizantes. Quanto mais tempo durar o bloqueio do estreito de Ormuz, mais o conflito vai pesar sobre as cotações globais. Elas também disparam por falta de visibilidade”.

Estreito de Ormuz, energia e fertilizantes: por que a inflação pode ganhar força

O problema não se limita ao petróleo e ao gás. Cerca de um terço do fertilizante usado na agricultura mundial passa pelo estreito de Ormuz, onde a navegação está atualmente muito perturbada. Se esse cenário se prolongar, as consequências tendem a ser negativas para a produtividade das lavouras, com reflexos em preços de alimentos em 2027, como assinalaram os nossos colegas.

Esse tipo de choque costuma espalhar-se por vários canais ao mesmo tempo: combustíveis mais caros aumentam custos de transporte e logística; fertilizantes pressionam o custo de produção agrícola; e a incerteza eleva prémios de risco e pode afetar câmbio e financiamento. Quando tudo acontece em paralelo, a inflação deixa de ser apenas um movimento pontual e passa a ter maior probabilidade de persistir.

Para o Brasil, um cenário assim também importa: a combinação de petróleo mais caro e fertilizantes pressionados costuma aparecer rapidamente em preços de combustíveis e alimentos, com impacto sobre o orçamento das famílias e sobre decisões de política monetária (como o ritmo de cortes ou altas da Selic). Mesmo quando a inflação doméstica tem causas próprias, choques externos de energia e insumos agrícolas tendem a reduzir a margem de manobra.

O “método Coué” de Donald Trump

Nesse contexto, Donald Trump acabou recorrendo novamente ao seu padrão habitual de comunicação - o chamado “método Coué”. Enquanto os preços dos combustíveis atingem máximos históricos nos Estados Unidos, o presidente norte-americano repetiu mais de uma dezena de vezes que o fim do conflito estaria próximo, adiando a conclusão para “duas ou três semanas” (um prazo que, na prática, já passou).

Convidado recentemente do BFM Business, Guillaume Dard, presidente da Montpensier Arbevel (empresa de gestão empreendedora), apontou alguns cenários possíveis para a França:

Se ficarmos no cenário atual de 90 dólares (cotação do barril de Brent, nota do editor) e isso não durar muito, para um casal com dois filhos, o custo é de 50 euros. Se durar alguns meses com o petróleo a 110–120 dólares, com o efeito nos preços de energia - porque isso vem acompanhado de impacto no gás - e nos produtos alimentares (fertilizantes), o impacto pode chegar a 150 euros por mês.

Na sequência, ele descreveu o pior desfecho plausível: “Se tivermos o cenário de catástrofe, com o fecho do estreito de Ormuz e o petróleo a 150 dólares o barril, isso representa 400 euros por mês para essa mesma família.” Um desfecho particularmente negativo que, infelizmente, já não parece tão distante quanto parecia há poucas semanas.

Num ambiente de incerteza como este, governos e empresas tendem a reforçar planos de contingência - de estoques a contratos de fornecimento - enquanto famílias sentem o impacto sobretudo na bomba de combustível e no carrinho do supermercado. E, quanto mais tempo a tensão no estreito de Ormuz persistir, maior a chance de que o choque deixe de ser apenas “ruído” e se transforme em inflação mais visível no dia a dia.